Leitfaden und Methodik

Alles auf dieser Seite erklärt, was du siehst, warum es hier ist und wie du es nutzt. Nichts in diesem Kalender ist eine Richtungsprognose. Er ist eine Landkarte dessen, was kommt, und dessen, wie wichtig der Markt es einschätzt.

Was das ist

Ein vorausschauender Kalender der Ereignisse, die die Märkte bewegen: Geschäftszahlen, Zentralbankentscheidungen, Wirtschaftsdaten, Börsengänge, Konferenzen und Änderungen der Marktstruktur.

Die meisten Kalender sagen dir, wann etwas geschieht. Dieser sagt dir auch, wie wichtig der Markt es einschätzt, bevor es geschieht, anhand echter Optionspreise. Das Ziel ist einfach: dass dich nichts überrascht und du weißt, worauf du deine Aufmerksamkeit richten solltest.

Global konzipiert

Die Märkte machen an deiner Grenze nicht halt, und dieser Kalender auch nicht. Neben den US-Ereignissen verfolgt er die Zentralbanken, Wirtschaftsdaten und Unternehmen aus Europa, Asien und darüber hinaus, damit du siehst, was sich in anderen Regionen bewegt, bevor es deine erreicht. Filtere auf deinen eigenen Markt, wenn du dich konzentrieren willst, oder weite die Ansicht, um zu erfassen, was weltweit kommt.

Anatomie einer Ereigniskarte

Ereignisse erscheinen in zwei Formen: der kompakten Karte, die du im Kalenderraster überfliegst, und der vollständigen Karte, die sich beim Anklicken öffnet.

Die kompakte Karte

Das ist, was in der Spalte jedes Tages erscheint. Sie ist zum Erfassen auf einen Blick gedacht, trägt also nur vier Dinge.

Die vollständige Karte

Klicke auf ein beliebiges Ereignis und diese öffnet sich. Fahre mit dem Cursor über einen beliebigen Teil unten, um zu sehen, was dir dieses Element sagt.

Die Ereigniskategorien

Jedes Ereignis ist gekennzeichnet, damit du genau das filtern kannst, was dich interessiert.

• Geschäftszahlen: ein Unternehmen legt seine Quartalsergebnisse vor. Oft die größte geplante Bewegung für eine einzelne Aktie.
• Zentralbank: Zinsentscheidungen und geldpolitische Mitteilungen (Fed, EZB, BoE, BoJ und andere). Sie bewegen ganze Märkte, nicht nur einen Wert.
• Wirtschaftsdaten: geplante Daten von Regierungen oder Behörden: Inflation, Beschäftigung, GDP, Einzelhandelsumsätze usw. Die Zahlen, die den makroökonomischen Hintergrund setzen.
• IPO: Ereignisse rund um den Börsengang eines Unternehmens. Nicht nur der erste Handelstag, sondern die Meilensteine, die in den folgenden Monaten kommen, vor allem das Ende der Lockup-Periode, wenn die frühen Investoren und Insider erstmals verkaufen dürfen, was die Aktie unter Druck setzen kann.
• Branchenkonferenzen: Investorentage, Branchengipfel und Veranstaltungen (wie die OPEC-Treffen), auf denen häufig marktbewegende Nachrichten entstehen.
• Marktstruktur: Indexanpassungen, Optionsverfälle und andere mechanische Ereignisse, die die Preise aus Gründen bewegen, die nichts mit den Fundamentaldaten zu tun haben.
• Börsenfeiertag: Tage, an denen der Markt geschlossen ist. Sie stehen im Kalender, damit du nie um einen Tag herum planst, den es nicht gibt.
• Geopolitik: Wahlen, Gipfel und geplante politische Ereignisse mit Marktfolgen.

So liest du den Kalender

Filter

Grenze die Ansicht auf bestimmte Kategorien ein.

Nach Namen suchen

Finde schnell ein bestimmtes Unternehmen oder Ereignis. Du musst den genauen offiziellen Namen nicht kennen: viele Ereignisse tragen auch Spitznamen, Abkürzungen oder Kürzel, und die Suche erkennt sie alle. Suche »FOMC« und du findest die Zinsentscheidung der Federal Reserve; suche »Jobbericht« und du findest die Nonfarm Payrolls. Du bist nicht an eine einzige Namenskonvention gebunden.

Unbestätigte Daten

Manche Ereignisse, vor allem weit entfernte Geschäftszahlen, haben noch kein bestätigtes offizielles Datum. Wir planen sie anhand der Untersuchung des historischen Rhythmus des Ereignisses ein – wann das Unternehmen oder die Behörde in früheren Zyklen zuverlässig berichtet hat – und kennzeichnen sie als »unbestätigt«. Wenn das offizielle Datum bekannt gegeben wird, verschwindet die Kennzeichnung und das Datum steht fest. Ein unbestätigtes Datum bedeutet »erwarte es ungefähr hier«, nicht »das ist endgültig«.

Ansichten

Halte das Monatsraster erweitert für einen Überblick nur über die wichtigsten Ereignisse in einem weiten Horizont, oder reduziere es für eine vollständige Ansicht dessen, was diese Woche zu beachten ist.

Die Spur für mehrtägige Ereignisse

Die meisten Ereignisse sind ein einziger Moment. Manche dauern Tage: eine Konferenz, eine Kongresspause, ein Gipfel. Diese passen nicht in die Spalte eines Tages, also haben sie ihre eigene Spur unter dem Kalender, gezeichnet als Balken über dieselben sieben Tage. Fahre mit dem Cursor über einen beliebigen Teil, um zu sehen, was er dir anzeigt.

Expected Move

Wenn du ±4,8 % auf einer Geschäftszahlen-Karte siehst, ist das nicht unsere Prognose. Es ist kein Analystenziel. Es ist die Zahl, die der Optionsmarkt selbst aufruft.

Sie beantwortet eine Frage: Wie stark könnte sich diese Aktie bis zum Ende des Ereignisses bewegen?

Sie sagt nichts über die Richtung. Ein großer Expected Move bedeutet nicht »diese Aktie wird steigen«. Er bedeutet, dass der Markt glaubt, diese Aktie stehe kurz vor einer starken Bewegung, in die eine oder andere Richtung, und ist bereit, entsprechend für Schutz zu zahlen.

Woher die Zahl wirklich kommt

Hinter jedem Ereignis mit Expected Move steht ein echter, handelbarer Optionsmarkt. Wir lesen diesen Markt und übersetzen ihn in eine einzige Zahl. Das ist die Logik, der Reihe nach.

1. Optionspreise enthalten eine Prognose

Eine Option ist ein Kontrakt, der sich auszahlt, wenn eine Aktie an einem bestimmten Datum einen bestimmten Preis übersteigt. Der Preis dieses Kontrakts wird von Angebot und Nachfrage tausender Teilnehmer bestimmt: Market Maker, Hedgefonds und Privatanleger.

Dieser Preis enthält eine kollektive Wette darauf, wie viel Volatilität die Aktie haben wird. Wenn ein Feuerwerk erwartet wird, verteuern sich die Optionen. Wenn ein ruhiges Quartal erwartet wird, verbilligen sie sich. Also: der Optionspreis ist die Prognose. Wir müssen ihn nur lesen.

2. Der At-the-money-Straddle ist die sauberste Lesart

Ein At-the-money-Straddle (ATM) besteht darin, zugleich den Call und den Put zum Strike zu kaufen, der dem Kurs, zu dem die Aktie gerade gehandelt wird, am nächsten liegt.

• Call: zahlt sich aus, wenn die Aktie steigt
• Put: zahlt sich aus, wenn die Aktie fällt
• Strike: das Niveau, ab dem sich der Kontrakt auszuzahlen beginnt
• At-the-money: dieses Niveau liegt genau dort, wo die Aktie gerade gehandelt wird

Kaufe beide und du gewinnst, wenn sich die Aktie ausreichend in eine der beiden Richtungen bewegt. Du verlierst, wenn sie stillsteht. Das macht den Straddle zu einer reinen Wette auf die Größe der Bewegung, nicht die Richtung: genau das, was wir messen wollen. Und da ATM-Optionen noch keinen eingebauten Gewinn haben, ist ihr gesamter Preis Erwartung. Nichts sonst trübt das Signal.

Die Kosten dieses Straddle sind das Preisschild, das der Markt der Bewegung anheftet.

3. Wir verwenden den Verfall, der das Ereignis abdeckt

Wir nehmen den Optionskontrakt, der direkt nach dem Ereignisdatum verfällt. Geschäftszahlen an einem Dienstag werden an den Optionen gemessen, die an jenem Freitag verfallen: die Kontrakte, die die Ankündigung tatsächlich überstehen müssen.

Das ist wichtig. Der Expected Move einer Aktie ist keine feste Zahl; er hängt vom Zeitfenster ab, nach dem du fragst. Wir fragen immer nach dem Fenster, das das Ereignis enthält.

4. Wir wandeln den Straddle-Preis in eine Spanne um

Der reine Straddle-Preis überschätzt die Bewegung leicht. Die branchenübliche Faustregel – seit Jahrzehnten an institutionellen Handelstischen verwendet – ist, einen Abschlag anzuwenden:

Dieser Faktor von 0,85 ist das, was die Kosten des Straddle in eine saubere Schätzung von einer Standardabweichung umwandelt.

Rechenbeispiel

Nehmen wir an, eine Aktie wird vor ihren Geschäftszahlen zu 100 $ gehandelt. Ziehe am Straddle-Preis unten und beobachte, wie die Spanne atmet: ein teurerer Straddle bedeutet einen breiteren Expected Move.

Was »eine Standardabweichung« bedeutet, in einfachen Worten

»Eine Standardabweichung« ist ein statistischer Begriff. Das ist, was er für dich bedeutet:

Es besteht eine Wahrscheinlichkeit von etwa 68 %, dass die Aktie innerhalb der Spanne des Expected Move endet, und etwa 32 %, dass sie außerhalb endet.

Das ist alles. Es ist keine Garantie. Es ist keine Obergrenze. Etwa zwei von drei Malen landet die Aktie innerhalb des Bands. Etwa eines von drei Malen tut sie es nicht, und wenn nicht, kann sie weit daneben liegen. Betrachte es als das Konfidenzintervall des Marktes, nicht als seinen Zaun.

So nutzt du ihn wirklich

Kalibriere deine Überraschung. Wenn eine Aktie für ±3 % bewertet ist und sich um 3 % bewegt, ist nichts passiert: der Markt bekam genau das, wofür er bezahlt hat. Wenn sie für ±3 % bewertet ist und sich um 11 % bewegt, das ist eine Nachricht.

Erkenne die Ereignisse, die zählen. Geh die Woche durch. Die Werte mit einem ungewöhnlich großen Expected Move sind die, über die der Markt echte Unsicherheit hat. Dort steckt die Information.

Vergleiche eine Aktie mit sich selbst. Ein Expected Move von ±9 % ist riesig für eine Großbank und völlig routinemäßig für eine Small-Cap-Biotechfirma. Die Zahl ergibt nur im Vergleich zur eigenen Historie dieses Unternehmens Sinn.

Prüfe deine eigene These. Wenn du glaubst, eine Aktie werde mit den Geschäftszahlen um 15 % hochschnellen, und der Optionsmarkt preist ±4 % ein, gehst du eine echte Wette gegen eine echte Menge ein. Das ist in Ordnung, aber jetzt kennst du die Chancen, die du eingehst.

Warum manche Ereignisse keine Zahl haben

Nicht jedes Unternehmen in diesem Kalender hat einen handelbaren Optionsmarkt in den Vereinigten Staaten. Wir sind darüber ehrlich, statt die Lücke mit einer Vermutung zu füllen.

Ein Hinweis zu ausländischen Unternehmen

Wenn wir einen Expected Move für ein nicht US-amerikanisches Unternehmen berechnen, lesen wir die Optionen seines in den USA notierten ADR, denn dort liegen die handelbaren Optionen.

Der Preis eines ADR spiegelt zwei Dinge wider, die sich zugleich bewegen: die zugrunde liegende Aktie an ihrem Heimatmarkt und den Wechselkurs zwischen jener Währung und dem Dollar.

Ein Expected Move von ±5 % auf das ADR eines japanischen Unternehmens trägt also etwas Yen/Dollar-Rauschen in sich. Er ist dennoch die beste verfügbare Lesart des Ereignisses und das, was ein Optionshändler in den USA tatsächlich vorfände, aber er ist kein sauberes Maß für den lokalen Kurs der Aktie allein. Nimm ihn als ungefähr richtig, nicht als chirurgisch präzise.

Aktualisierungsrhythmus

Die Expected Moves werden an jedem Handelstag nach US-Börsenschluss am Abend aktualisiert. Die Optionspreise bewegen sich während der Sitzung fortlaufend; die Zahl, die du siehst, spiegelt die jüngste festgeschriebene Lesart wider, keine Live-Notierung.

Ereignisse, die mehr als ein paar Wochen entfernt sind, haben meist dünne oder nicht existierende Optionsmärkte. Die Zahlen werden präziser, je näher das Ereignis rückt.

Woher die Daten stammen

Die Ereignisse werden von Hand ausgewählt. Das ist kein automatisch abgezogener Feed: jedes Ereignis wird bewusst platziert, kategorisiert und geprüft. Deshalb ist der Kalender kohärent statt lärmig.

Die Expected Moves werden aus US-Optionsdaten in Echtzeit berechnet und an jedem Handelstag nach Börsenschluss am Abend aktualisiert.

Die Charts beziehen die jüngste Kurshistorie von Aktien und ADR sowie die offiziellen Datenreihen für die Wirtschaftsdaten.

Die Nachrichten stammen von etablierten Finanzagenturen, wobei die relevanten Schlagzeilen den Ereignissen angehängt werden, sofern verfügbar.

Ehrliche Grenzen

Wir sagen dir lieber, wo die Grenzen liegen, als so zu tun, als gäbe es sie nicht.

• Unbestätigte Daten ändern sich. Alles, was als unbestätigt gekennzeichnet ist, kann sich verschieben, wenn das offizielle Datum bekannt gegeben wird. Plane entsprechend.
• Expected Moves sind Wahrscheinlichkeiten, keine Versprechen. Etwa eines von drei Ereignissen landet außerhalb seiner erwarteten Spanne. Die Zahl sagt dir, was wahrscheinlich ist, nicht was sicher ist.
• Bewegungen ausländischer Unternehmen tragen Währungsrauschen mit sich. Siehe den Hinweis zu den ADR weiter oben.
• Die Abdeckung hat Lücken. Manche Ereignisse haben keinen Optionsmarkt, keine US-Notierung und keine saubere Datenreihe. Wo wir etwas nicht ehrlich messen können, lassen wir es leer, statt zu raten.